Совет директоров ЦБ 11 сентября оставил ставку без изменений. В регуляторе отметили, что российская экономика в третьем квартале продолжает расти умеренными темпами, при этом потребительский спрос постепенно замедляется, а инвестиционная активность восстанавливается.
Главным фактором для решения ЦБ стало усиление инфляционного давления. В июле текущий рост цен с учетом сезонности достиг 11,6% в пересчете на год против 5,3% в среднем во втором квартале. Устойчивый рост цен, по оценке регулятора, ускорился до 5–6%. Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%.
ЦБ связывает скачок текущей инфляции в том числе с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях. На цены также повлияли моторное топливо и плодоовощная продукция. Инфляционные ожидания населения, бизнеса и финансового рынка остаются повышенными, что создает риск нового ускорения цен.
При этом ситуация на рынке труда постепенно улучшается: дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется. Однако безработица остается около исторических минимумов, а зарплаты по-прежнему растут быстрее производительности труда.
Проинфляционные риски, по оценке ЦБ, сейчас преобладают. Среди них — возможное усиление внутреннего спроса при ограниченном предложении, сохранение высоких темпов роста зарплат и ухудшение ситуации в мировой экономике.
В базовом сценарии ЦБ ожидает инфляцию в 2026 году на уровне 6–7%, а в 2027-м — ее возвращение к целевым 4%. При этом регулятор допускает, что при более мягкой бюджетной политике и высоком структурном дефиците ему может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика.